Fecha límite de Pulley el 8 de diciembre: checklist de 11 semanas para la cap table
Cuando un proveedor de cap table desaparece, el trabajo consiste en conciliar el registro de capitalización con los documentos fuente y elegir un destino antes de la fecha límite.
Si tu cap table está en Pulley, la próxima decisión no es qué panel comprar. Pulley, una startup de gestión de cap table, pone fin a sus operaciones el 8 de diciembre de 2026. La empresa levantó más de $50 millones, con Founders Fund, General Catalyst, Stripe y 8VC entre los inversores. Empieza por demostrar que el registro coincide con los documentos que lo respaldan, y luego elige dónde vivirán los registros antes de que el proveedor desaparezca.
Elegir un destino es una decisión de precio y dependencia
Pulley ha acordado que Carta, un rival, asuma a sus clientes. El destino no es una decisión de almacenamiento neutral. Carta mantenía registros de propiedad de capitalización de unas 40,000 startups y, a principios de 2024, reportó unos $370 millones en ingresos anuales combinados, repartidos entre software de cap table, administración de fondos y herramientas de private equity. Su valoración en mercados secundarios privados cayó desde su pico de $7.4 mil millones en la Serie G de 2021 hasta el rango de $3.3 a $3.5 mil millones en 2024 y 2025. La escala no impide recortes de producto; Carta cerró CartaX, su negocio de trading secundario, en enero de 2024 tras un escándalo de contacto con inversores. La unidad generaba unos $3 millones al año, una fracción inferior al 1% de los ingresos de Carta en ese momento.
Pulley pidió a los usuarios actuales que revisaran sus cuentas y verificaran si califican para la oferta de migración a Carta antes de la fecha límite; dirigió a los nuevos prospectos a Carta.com. Los clientes que se mudan a Carta conservan su precio actual de Pulley durante un año, y el valor no utilizado de la suscripción de Pulley se acredita en la nueva cuenta de Carta. Esas condiciones reducen el costo de la migración; no certifican el registro.
El riesgo de dependencia es real. Si el nuevo proveedor se convierte en el único sistema capaz de generar un registro limpio, has sustituido un riesgo de cierre por otro. Mantén los documentos fuente fuera del proveedor y asegúrate de que el asesor legal pueda reconstruir el registro a partir de ellos.
La salida es una conciliación legal, no un cambio de software
El trabajo consiste en cotejar años de transacciones de capitalización con registros externos y luego obtener la aprobación del asesor legal, los inversores y la junta directiva; los costos legales suelen alcanzar decenas de miles de dólares y los plazos se miden en meses. En Delaware, el registro es un documento corporativo con fuerza probatoria: enumera a los titulares registrales, sus direcciones, participaciones, emisiones y transferencias. Si el registro es incorrecto, el problema no es el proveedor. El registro de la empresa puede fallar en una ronda de financiación, una auditoría o una disputa.
El registro debe sobrevivir a una ronda de financiación, no solo a una migración
Al prepararse para una ronda de financiación, la contabilidad debe capturar todos los saldos y gastos relacionados con la financiación, vincular esas transacciones con la cap table y extraer la información de opciones necesaria para la contabilidad de compensación en acciones. Tu migración debe cumplir con ese estándar. La exportación por sí sola no es suficiente si los documentos fuente no respaldan las cifras.
Las verificaciones de 11 semanas son el trabajo real
Guarda esta lista. Cada elemento es una verificación de sí/no que puedes ejecutar rápidamente; cada uno cubre un punto que una exportación del proveedor no corregirá por sí sola.
- Confirma la elegibilidad de migración en la cuenta del proveedor.
- Fija por escrito las condiciones de precio y crédito.
- Exporta el registro completo, incluidas las transacciones históricas.
- Concilia cada emisión de acciones con los registros de la junta o de los inversores.
- Concilia cada concesión de opciones con los acuerdos de concesión y los calendarios de vesting.
- Concilia cada instrumento convertible con los acuerdos firmados.
- Verifica las valoraciones y precios de conversión utilizados en el registro.
- Cruza las transferencias, conversiones y recompras con registros externos.
- Confirma que el registro enumera a cada titular, dirección, participación, emisión y transferencia.
- Obtén la aprobación del asesor legal sobre el registro conciliado.
- Decide el destino antes de que el proveedor desaparezca.
El archivo del proveedor es la entrada, no la prueba. Puede mostrar lo que el sistema creía, pero no si la junta aprobó la concesión, si el inversor firmó el instrumento convertible o si la transferencia se registró en el libro. Guarda la exportación, los documentos fuente y las notas de conciliación juntos.
